Finanzierungsumfeld
2018 war von einer lockeren Geldpolitik geprägt und die Konjunkturdaten aus dem Euro-Raum haben sich stabilisiert. Es verdichten sich die Anzeichen für einen mittelfristig zunehmenden Preisauftrieb.
Im Euro-Währungsgebiet sorgte die von der Europäischen Zentralbank beschlossene Weiterführung des Wertpapierankaufprogramms allerdings in geringerem Umfang bis September 2018 für ein insgesamt stabiles Zinsumfeld. Im Juni 2018 verkündete der EZB-Chef, dass das Wertpapierankaufsprogramm erst zum Jahreswechsel 2018/2019 auslaufen solle. Zahlungen aus fällig werdenden Anleihen wird die EZB allerdings auch nach diesem Zeitpunkt wieder in Anleihen investierten. Im September 2018 hatte die EZB beschlossen, die Anleihekäufe nach dem September 2018 auf einen Umfang von monatlich 15 Mrd. € monatlich zu reduzieren und bestätigte, dass die Zinsen mindestens bis Mitte 2019 auf dem niedrigen Niveau bleiben werden.
Die Rendite zehnjähriger deutscher Bundesanleihen schwankte im Jahr 2018, allerdings ohne einen nachhaltigen Trend hin zu höheren Marktzinssätzen. Erhöhte makroökonomische Risiken wie z.B. globale Handelskonflikte sowie die Unsicherheiten um den Brexit führten zu einer verstärkten Nachfrage nach risikoarmen Anleihen.
Die US-Notenbank Fed als größte Notenbank der Welt hat 2018 ihren monetären Kurs radikal geändert. Sie investiert nicht mehr in Anleihen und führt damit den Finanzmärkten keine zusätzliche Liquidität zu. Im Gegenteil, es werden sogar erworbene Anleihen wieder verkauft.
Unter den größten Kapitalmarkt-Emittenten weltweit
Die Rating-Agentur Standard & Poor’s hat die Kreditwürdigkeit von Vonovia mit einem Long-Term Corporate Credit Rating von „BBB+“ Rating mit stabilem Ausblick und mit einem Short-Term Credit Rating von ‚A-2‘ eingestuft. Unsere erstklassige Bonität ermöglicht uns weiterhin uneingeschränkten Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten, an denen wir uns in kurzer Zeit etablieren konnten. Mit einem durchschnittlichen Emissionsvolumen von 3,0 Mrd. € pro Jahr zwischen 2015–2018 nehmen wir nach Auswertungen von Dealogic den 14. Rang unter den Top 15 EUR-Investment Grade Emittenten weltweit ein.
Emissionsvolumen Vonovia pro Jahr
Erfolgreiche Finanzierungsmaßnahmen im Jahr 2018
Beeinflusst durch das positive konjunkturelle Umfeld und die vielerorts expansive Geldpolitik war der globale Anlagebedarf der Investoren in der ersten Jahreshälfte ungebrochen hoch. Ab Mitte der zweiten Jahreshälfte haben sich jedoch die Ankündigung der Europäischen Zentralbank zur schrittweisen Reduzierung des Wertpapierankaufprogramms, die potenziellen Handelskriege sowie die Spannungen zwischen EU und Italien auf die Risikoaufschläge an den Anleihemärkten negativ ausgewirkt. Von dieser Entwicklung waren auch die Anleihen von Vonovia betroffen.
Vonovia konnte im Jahr 2018 am Primärmarkt ein Emissionsvolumen in Höhe von insgesamt 3,6 Mrd. € (2017: 2,0 Mrd. €) zu volumengewichteten durchschnittlichen Zinskosten von 1,45% (2017: 0,91% p. a.) begeben. Die durchschnittliche Laufzeit unserer emittierten Anleihen in 2018 betrug 9,3 Jahre (2017: 6,3 Jahre). Wir konnten so 2018 das attraktive Marktumfeld aktiv zur Verlängerung unserer durchschnittlichen Laufzeit nutzen und unser Fälligkeitenprofil weiter glätten.
Zur Ausweitung der Flexibilität im Rahmen von Refinanzierungsstrategien hat Vonovia in 2018 ihr Commercial-Paper-Programm um 500 Mio. € auf ein Emissionsvolumen von bis zu 1,0 Mrd. € erhöht. Des Weiteren wurde 2018 die Betriebsmittellinie ebenfalls um 500 Mio. € auf 1,0 Mrd. € erhöht. Einzelheiten zum Finanzierungsportfolio sind im Konzernanhang dargestellt.
Spread-Entwicklung (in Basispunkten)
